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金融界5月4日消息 当地时间5月3日,美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议(简称美联储FOMC会议),宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5%至5.25%之间,符合市场预期。这已经是美联储连续第10次加息,累计加息幅度达500个基点。
美联储本次加息理由充分 暗示6月暂停加息
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对金融界表示,美联储本次加息理由充分。 主要是美联储货币政策继续聚焦“双重”使命(充分就业和稳定物价)。美国3月CPI同比5.0%、PCE同比4.6%,通胀仍远高于2.0%目标,且通胀粘性,美联储控通胀工作远未完成,整体看,美联储需要维护其市场声誉。美国3月失业率3.5%,处于近半个世纪低位,月均新增非农岗位超过30万人,职位空缺维持高位,就业市场强劲;强劲就业支持美联储加息。
此外,美联储暗示6月暂停加息。鲍威尔表示,“我们不再说,预计将进一步加息,这是一个重大变化。”美联储暗示6月暂停加息。周茂华认为,主要是美联储担忧美联储政策滞后效应与银行业危机叠加导致经济“硬着陆”。美联储激进加息的影响有所显现,最为明显的房地产行业持续降温,科技板块市值持续缩水,银行业危机(与美联储激进加息有较大关联);美国银行业危机余波未平,信用环境紧缩,可能进一步为需求降温。近期几个月公布数据显示,美国经济复苏在趋缓,美联储暗示避免过度加息对经济复苏造成严重损害。目前美国政策利率5.0-5.25%,创出2008年美国金融海啸以来的高位,按照目前通胀水平,美联储政策利率基本进入限制性区间。6月暂停加息概率大。
之所以本次会议没有明确宣布结束加息周期,主要是美联储面临宏观环境不确定性高。美联储激进加息滞后效应,银行业危机,地缘冲突与贸易保护主义、单边主义等,导致美国通胀和经济前景面临高度不确定性,美联储在为后续政策灵活性预留“余地”。一方面,美联储避免过早撤出紧缩,导致控通胀功亏一篑;另一方面,避免决策僵化,对经济复苏和市场预期构成严重冲击,目前对市场对美国经济前景和区域中小银行预期悲观。
美联储暗示年内降息概率低?
鲍威尔:“所以我们委员会认为通货膨胀不会很快下降,这需要一些时间。在那个背景下,如果这个预测大体上是正确的,那么降息就不合适了,我们也不会降息。”
在周茂华看来,主要是美联储货币政策继续锚定“双重”使命,尽管美国通胀有所回落,但3月美国CPI同比、核心PCE同比维持高位,偏离2.0%目标还很远,综合考虑美国就业和薪资保持增长,地缘冲突与去全球化等影响,美联储面临粘性通胀。美联储需要继续高利率水平,确保通胀向2.0%目标区间回归。近期欧元区通胀意外反弹,也一定程度向市场释放美欧央行本轮控通胀任务并不轻松。
目前看,美联储年内降息门槛高,主要是就业市场紧张,通胀居高不下,同时,美联储倾向于将银行业危机、美国债务上限问题区分对待。因此,后续美联储释放降息主要取决于通胀和就业走势。从就业和通胀走势看,三季度以前预计降息可能性偏低。
美联储继续预期经济“软着陆”
鲍威尔:“与陷入衰退相比,他认为美国经济避免衰退的可能性更大。”
对此,周茂华表示,美联储承认家庭和企业信贷条件收紧对经济活动、就业和通胀构成压力。经济数据同样显示美国经济活动在趋缓,但美联储继续认为经济可能避免严重衰退,主要是:
一方面,美国就业市场仍偏紧张,失业率处于历史低位,新增非农远高于趋势水平,职位空缺维持高位等。就业市场稳定,收入增长,有助于对冲储蓄下滑等方面影响,这与上世纪70、80年代滞胀有明显区别。另一方面,从实际利率看,尽管美联储利率创出2008年以来高位,但实际利率仍不高。美联储激进加息以来,美国服务业部门仍保持扩张态势。
美联储政策对国内影响?
周茂华分析,美联储利率决议对国内影响偏正面。
一是,中美经济与政策处于不同周期,美联储本轮激进加息对国内经济、金融环境影响较为有限;
二是,国内经济稳步复苏,企业经营状况逐步改善,股市估值整体偏低,人民币资产具备长期配置价值。
三是,尽管美联利率前景仍存在不确定性,但美联储加息接近尾声,并维持高利率较长一段时间,市场已有较为充分预期。美联储政策紧缩压力最大阶段在过去。
但需要防范美国通胀粘性、美国银行业危机及债务上限等潜在外溢影响。
本文源自:金融界
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