近日，金种子酒发布了2023年半年度业绩预告，虽然预告显示公司二季度扭亏，但上半年依旧亏损4000万元左右。

从业绩说明来看，金种子酒的亏损主要来自一季度加大宣传推广的销售费用支出，以及目前以低端白酒为主导的产品结构。公司4月以来发布了针对经理层的全新业绩考核，近期又有新副总经理上任，这些事件又传递了哪些信号？

【资料图】

01、上半年亏损4000万元左右　销售费用及占比突出拖累业绩

金种子酒预计2023年上半年亏损3200万元至4800万元，相比2022年上半年亏损5508万元，今年同期减少亏损，归母净利润增速在12.85%至41.90%的区间。

对于当前经营现状，公司表示中高端新产品尚在推广培育中，低端产品销售占比较大，利润率较低，影响到业绩。

对于金种子的业绩说明，从中可以看出公司新产品想要打开知名度，需要加大销售费用投入，多渠道推广宣传。以新品头号种子为例，官方介绍酒品蕴含“4243”的品质密码，即以40%馥合香+20%浓香+40%清香基酒比例勾调而成，所有基酒均采取3年以上恒温贮存。虽然背靠华润系“大树”，但如何让消费者关注到产品特点，依旧是公司急需解决的问题。

对于头号种子经营情况，何秀侠总经理表示，产品省外市场主要聚焦江苏、浙江、河南豫东四地、江西九江重点城市基本完成渠道布局，渠道拓展的方式以啤白融合为主，其次是发展竞品优质商家。

新品投放时，宣传推广需做到位。懂酒哥观察2023年一季报销售数据发现，金种子酒当期销售费用0.80亿元，同比增长19.21%。销售费用增速在20家白酒企业中排名第7。销售费用占比为18.57%，在酒企中同样排名第7。

图表：酒企2023年一季度销售情况

来源：Choice、懂酒谛

金种子酒还提到低端酒品影响业绩这一现象。中高端白酒的需求大部分来源于“面子文化”中的商务宴请、办事送礼以及政务需要，酒品有品牌溢价。而低端白酒主要满足自饮需求，可替代的酒品较多，且一人酌场景不确定性较大，需求数量未知。

从金种子酒经营构成来看，公司多数酒品在50元以下价格带，集中在种子系列酒、醉三秋系列酒和颍州系列酒。普通白酒平均毛利在30%左右，中高档白酒毛利率在50%左右，两者有一定差距。

金种子酒毛利率在20家白酒企业中靠后，今年一季度毛利率为27.23%，相比2022年同期的34.60%，还下滑7.37个百分点。薄利多销模式下，使得公司整体营收不及预期。

02经理层业绩考核启动B以上评级与经营额高度挂钩

虽然金种子酒上半年亏损，但以上半年4000万元的归母净利润中值来看，公司在一季度亏损4116万元的基础上扭亏为盈，二季度归母净利润116.1万元。相比去年二季度亏损4254万元，可以看出金种子酒二季度同环比均有明显提升。

图表：金种子酒2021年以来季度净利润

来源：Choice、懂酒谛

在金种子酒公布一季度之时，公司还发布了经理层业绩考核办法。此次二季度扭亏，一定程度也源于公司经营改革，指引公司要职人士完成经营目标。

本次金种子酒的经理层业绩考核，由总经理全面承接公司年度和任期经营业绩考核指标，权重占比100%。其他经理层成员按照定量和定性相结合、以定量为主的导向，部分承接公司年度和任期经营业绩考核指标，权重占比50%；根据个人岗位职责和分工不同差异化设置个人考核工作指标，权重占比50%。

针对经理层的工作结果打分后进行核定等级。年度与任期考核标准总分均为100分。其中A或A+等级占比不高于30%，B等级占比不少于50%。C/D等级占比不低于20%。

另外，公司年度经营业绩超过100分的，经理层成员可以不评C、D等级。由此可以看出，若某个经理层可能在任职时长、年龄、学历等方面不足，工作中也可能考勤等方面还有待提高，但只要该人达到2023年的经营业绩目标，评分将在B级以上。说明本次金种子酒的业绩考核，关键在于促进公司营收。

金种子酒的业绩考核，也给出了惩罚与奖励方向。那就是经理层年度考核结果应用年度绩效奖金发放，其中经营业绩考核不合格或按退出规定应当退出岗位的，扣减当年全部绩效奖金。考核结果应用于退出、职务升降、薪酬调整等。

虽然金种子酒并未出台股权激励计划，但本次考核不亚于一次激励制度，让员工与公司经营情况紧密结合。懂酒哥翻阅金种子酒2022年报显示，公司在职员工数量2636人，销售人员370人，行政人员387人，这两类人员占公司比重近30%，将作为重点考核对象。

03刘辅弼担任副总经理　啤白融合加速进行

自华润啤酒2022年成为金种子酒大股东之后，原先金种子酒高层人员不断离职，华润系高管队伍不断庞大，公司话语权提升。就在最近，刘辅弼担任金种子酒副总经理一职位。

资料显示，刘辅弼是华润啤酒的得力门将。2001年8月至2023年6月在华润雪花相关单位工作，曾任华润雪花啤酒六安、淮北、安庆等多个分公司副总经理职位，也任职过公司党委委员、纪委书记、总经理助理等职位。核心人物加入金种子酒，将助力公司经营发展上新台阶。

上半年业绩预告发布后，华安证券认为金种子酒今年积极落实具体改革措施，推动啤白融合加速进行。产品端，通过推出头号种子和馥系列，完善了光瓶酒及次高端产品矩阵，当前已经形成“3+3”（“头号种子、柔和、大师”和“馥7、馥9、馥20”）的强大聚合。

渠道端，金种子酒省内布局市县单位，省外聚焦苏浙豫赣，截至今年5月相比去年12月网点覆盖数提升54639家，覆盖率整体提升19%，较2022年7月底华润入驻时网点覆盖增加至14.2万家，累计增加9.5万家，馥合香品牌百团已达成146家，离全年总目标已行至过半。

队伍建设方面，金种子酒持续完善销售团队并补强高层管理人员。当前销售队伍为“三三制”，形成了“华润雪花——老金种子——外聘白酒人才”的合力态势，并先后聘请杨云、刘辅弼两位华润大将任职公司副总，推动华润系的加速赋能。

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