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中金:基建景气呈现区域和板块分化 继续看好两类机会
来源:智通财经     时间:2023-08-02 08:00:09


(资料图片仅供参考)

智通财经获悉,中金公司发布研究报告称,基建景气呈现区域和板块分化,国际工程、地方国企及民营个股高增长。当前继续看好两类机会,一是国企改革和“一带一路”主题,当前主要标的估值回归历史低位区间,潜在政策催化下估值修复空间广阔,看好建筑央企,二是个股基本面边际向上驱动股价上行。

中金公司主要观点如下:

基建景气呈现区域和板块分化,国际工程、地方国企及民营个股高增长。2Q23基建景气边际放缓,2023年前6月全国基建投资同比+10.1%,结构上市政走弱、交通电力走强,西北区域表现强劲。1H23基建实物工作量总体正增;4月起新项目推出边际放缓。拉长周期看,区域性、细分板块个股仍实现高增速。从2017-2022年盈利复合增速来看,基建、专业工程、钢构板块总体稳增,房建、设计和装修、国际工程板块增速相对较弱。

建筑央企:央企“第二曲线”和经营提效提振增长预期;关注低估值央企与高增长地方国企。年初以来“一利五率”等国企改革政策频出,重点关注经营提效、资本结构、公司治理、产业升级等方面。建筑央企的业务结构在传统交通市政和住宅类业务的基础上,强化“新基建”(如水利电力、城镇综合开发等)或专业工程(如冶金、化学、电力工程等)业务拓展。同时,通过优化管理提高盈利水平,为企业长期增长打开更多空间。

国际工程:市场空间广阔,潜在合作落地有望形成催化。带路沿线合作空间广阔,据商务部统计,2022年中国对外承包总新签合同2,531亿美元,其中“一带一路”承包工程新签合同额为1,296亿美元。年初以来中国与带路沿线国家密集往来,下半年继续推进国际合作有望形成市场催化,综合央企、海外工程企业、国内对外开放区域有望受益。

地产链:行业竣工稳增有望驱动装修幕墙景气向上;房建业务通过结构调整有望维持稳健。中金地产组预期全年物理竣工增约13%;2H23新开工和地产建安投资降幅在低基数下收窄。房建类企业有望通过政府类、工商业业务抵御住宅类需求波动,装修幕墙有望通过地产弱复苏叠加业务拓展推动订单边际改善。

风险提示:固定资产投资增速低于预期;政策催化效果不及预期。

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